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【人物】豐嶺資本金斌:那些年我交過的學費之一

好買說:反思每一次失誤才能不斷進步。金斌曾經因為不愿錯過眼前的賺錢機會而失去了長期的收益,但是隨著時間的推移,金斌學會了股票投資看起來賺錢容易,但難在持續。

喜歡吹牛逼似乎是每一個投資人的天性,但是回顧過去,我們的每一次進步,幾乎都是源自于對失誤的反思。俗話說“吃一塹長一智”,勝利容易使人沖昏頭腦,失敗才是成功之母。豐嶺資本是2013年8月21日成立的,幸運的是,這幾年我們的基金凈值一直表現不錯,而且回撤較小。不過在今天這個特殊的日子,我想換一種方式,講一講我們曾經交過的“學費”。這嚴重違反了人性,估計只有在業績好的時候我才有勇氣寫這個,我不知道我能堅持寫幾篇,有一篇算一篇吧。

不羨慕短期的暴利,把眼光稍微放長一點

在經歷了2009年上半年的大漲之后,我們比較研究,認為周期漲得太多了,消費股在當時具有更好的性價比,基金重點配置了很多能看得更長遠的消費類股票。但市場繼續熱捧周期股,特別是到了7月份,鋼鐵行業已經接近滿產了,產品依然不夠用,需求太旺盛了。粗粗一想,供給到了極限,需求依然無法滿足,接下來產品價格會不會持續上漲?那盈利不是要飆升了?雖然知道這樣的暴利無法持續太久,但眼前似乎是擋不住的要漲。反觀一些增長相對穩定的消費股,雖然從中長期來看,有較大概率能產生較為穩定的回報,但是短期股票滯漲,越看越不性感。每天看見自己的凈值漲不過別人,業績排名下滑,心里干捉急,怎么辦?

2009年是我正式做基金經理的第一年,雖然之前做過一段時間基金經理助理,但是不承擔主要風險,與自己要承擔所有的后果相比,壓力還是不一樣。我記得剛當上基金經理的頭半年時間里,每天晚上7、8點,會不停的刷網頁,看自己的凈值漲跌排名。沒有干過這一行的人,估計很難理解我們這種強迫癥。

我終于沒有能頂得住短期的業績壓力,我不想錯過近在眼前的賺錢機會:賣了滯漲的消費股,追了熱門的鋼鐵股。在剛開始的兩周,效果很明顯,基金凈值上漲速率加快。但隨著8月份政府意識到經濟已經有過熱的跡象,貨幣政策轉向,政策開始踩剎車,周期股的表現就急轉直下,穩定增長的消費股重新回到了大家的視野。如果當初能頂住短期業績壓力,不羨慕短期的暴利,把眼光稍微放長一點點,最終的業績會好很多。那一年,銀華的大多數基金業績都在市場前10%,唯有我只排在中等,拖了大家的后腿。

投資這個領域最不缺少的就是機會

隨著時間的推移,我們對短期行情判斷的準確度并沒有提高,但是在投資這一行干得越久,我們會慢慢得變得越來越有自知之明,我們學會了放棄。大多數時候,不投資某個股票并非不看好,很有可能是因為我們的知識面不夠,沒有看明白這個機會。我們沒有買的股票,很有可能會漲很多的,做投資的第一課就是要學會接受這種現實。事實上,從我們入行以來,我們沒有買的牛股多了去了,可是那又怎么樣呢?我們還不是活得好好的!

投資與實業最大的差別在于,投資這個領域最不缺少的就是機會。很多做實業的朋友,特別注重對機會的把握,總覺得錯過了這一村就沒有下一店了,所謂“清華北大,不如膽子大"。但是股票投資,不怕錯過機會,最怕的是買錯了:虧50%要漲100%才能回本,虧90%要漲9倍才能回本。回頭看那些每天都買一大堆牛股的人,凈值卻經常坐過山車。但是哪怕行情再差,幾乎每一天都可以見到有股票漲停板。所以理論上,哪怕我們錯過了99%的機會,只要能把握股票市場上1%甚至是0.1%的機會,就有可能賺到非常多的錢。

股票投資這個行業,股神天天有,看起來賺錢很容易,但難在持續。1年翻3倍的故事年年有好多,平均3年能翻一倍的卻鳳毛麟角。很多投資人一上來就說,非10倍股不投,但如果你仔細研究下基金凈值表現,過去5年年化收益在20%以上的基金管理人,真的不多。考察的時間越長,你能找到的優秀管理人越少。原因很簡單:如果能夠持續50年20%,你就是另外一個巴菲特!

很多人說,當基金經理壓力太大,經常晚上睡不著覺。我想,估計是很多人給自己定了過高的收益目標,那些每年都想做第一名或者收益翻倍的基金經理,的確是應該晚上睡不著覺。我做基金經理,越到后來,睡得越踏實。開始那幾年我總是很慚愧,擔心是不是因為自己不夠努力,后來坦然接受了。今天想來,選擇一種能夠讓自己安穩睡著覺的投資方式,也許才是最好的。

免責聲明:本文轉載自豐嶺資本,原文發布于2017年8月,文章版權歸原作者所有,內容僅供參考并不構成任何投資及應用建議。

風險提示:投資有風險。相關數據僅供參考,不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書,確認您自覺履行投資人的各項義務,并自行承擔投資風險。

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